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Commentaires trimestriels de Claret portant sur l'actualité et différents sujets en gestion de portefeuille.

Latest Episodes

Détenir des actions à long terme : un avantage pour les investisseurs malgré la volatilité associée

Après le recul important des 15 premiers jours du premier trimestre de 2016, le S& 500 s’est raffermi pour terminer le trimestre tout près de sa valeur initiale. Cependant, lorsqu’on tient compte de la hausse du huard pour convertir la performance du S& 500 en dollar canadien, l’indice américain a plutôt chuté de 5%. Le S&/TSX a connu un meilleur sort (hausse de 3%) puisque le rebond des secteurs pétrolier et minier a ravivé l’indice des actions canadiennes. Les marchés européens ont été plutôt faibles que l’on ajuste ou non pour les fluctuations de devises.

10 MIN2016 APR 23
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Détenir des actions à long terme : un avantage pour les investisseurs malgré la volatilité associée

Pour éviter le mal de mer, gardez votre regard sur l’horizon

L’année 2015 est une année à oublier pour les investisseurs qui se définissent comme des sélectionneurs de titres. La dernière année a été particulièrement difficile pour ceux d’entre nous qui favorisent l’approche de type valeur. À titre d’exemple, Berkshire Hathaway, le très réputé véhicule d’investissement piloté par le champion investisseur Warren Buffett a terminé l’année avec un recul de -12.5% (en devise américaine). Alors que certains secteurs bien spécifiques ont enregistré de bonnes performances, la majorité des titres a accusé un recul en 2015. Il existe deux grandes écoles de pensée en investissement. L’investissement basé sur la valeur cherche à acheter des titres à bon prix et celui basé sur la croissance tente plutôt de trouver des entreprises dont le plan d’affaires est en pleine expansion. Les rendements ci-dessous illustrent bien la performance anémique du ‘’style valeur’’:

11 MIN2016 JAN 22
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Pour éviter le mal de mer, gardez votre regard sur l’horizon

Les prévisions économiques…En avez-vous vraiment besoin pour réussir?

De fortes secousses ont agité sévèrement les marchés financiers pendant le troisième trimestre partout à travers la planète. La plupart des indices boursiers ont subi des reculs de plus de 10%, le prix du brut a chuté sous les quarante dollars et l’économie globale a montré des signes de ralentissement. La plupart des commentateurs financiers semblent blâmer le ralentissement économique chinois et ils craignent que la contagion soit exportée dans toute l’Asie. D’autres veulent bien blâmer la dépréciation du Yuan et la crainte d’une dévaluation compétitive de la monnaie chinoise. Peu importe la raison, nous sommes d’avis qu’il s’agit d’un ajustement normal vers l’équilibre (on peut aussi dire une correction) qui fait suite à un marché haussier qui a perduré pendant six années avec tout au plus une ou deux corrections mineures. Malgré tous ces soucis, l’économie américaine continue sa prog

13 MIN2015 OCT 27
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Les prévisions économiques…En avez-vous vraiment besoin pour réussir?

Tout ce que vous vouliez savoir sur le risque mais aviez peur de demander

Les marchés boursiers ont été plutôt neutres au cours du dernier trimestre. L’évènement qui a attiré le plus d’attention est évidemment le défaut de paiement de la Grèce. Étouffé par le poids d’une gigantesque dette de 451 milliards d’Euros qui est due à ses partenaires de la zone euro, le gouvernement grec a surpris la communauté financière en quittant la table de négociation brusquement, le temps de procéder à un référendum. Le gouvernement à toute fin pratique a demandé à ses citoyens s’ils voulaient rembourser leurs créditeurs ou non. Surprise! La population grecque a voté de ne pas honorer ses obligations. De plus, depuis son indépendance, il y a environ 187 ans, la Grèce a fait défaut sur ses obligations financières 5 fois. Pour renchérir, depuis son indépendance de l’empire Ottoman, la Grèce a passé près de la moitié de ces 187 ans en état de défaut de paiement ce qui a coupé son

13 MIN2015 JUL 25
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Tout ce que vous vouliez savoir sur le risque mais aviez peur de demander

Maintenir le cap – un investissement à la fois

Nous pensions que vous seriez intéressé à revisiter, après une si longue période de marchés boursiers favorables, un graphique qui indique bien, selon nous, la valeur relative des marchés à long terme. En effet, depuis le creux de 2009, les marchés sont en constante progression et n’ont pas été éprouvés par aucune correction majeure. Bien que l’indice américain S&P 500 ait encaissé deux corrections ‘perceptibles’ (une de 17% en 2010 et une de 21.6% en 2011), les marchés ont été, somme toute, favorables. Nous qualifions de ‘perceptibles’ les corrections qui ont généré un flux important d’appels téléphoniques de la part de nos clients qui se demandaient si le mouvement devait faire appel à un regain de prudence.

7 MIN2015 APR 23
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Maintenir le cap – un investissement à la fois

Laissons la discipline nous guider au travers des hauts et bas du marché et non pas les manchettes

La volatilité a refait surface dans les marchés financiers à travers la planète au terme du troisième trimestre. Il est à noter, par contre, que les dommages sont concentrés dans les secteurs cycliques et dans les plus petites capitalisations. Le tableau suivant le démontre bien :

11 MIN2014 OCT 25
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Laissons la discipline nous guider au travers des hauts et bas du marché et non pas les manchettes

Vivre de ses épargnes: trois scénarios, une seule conclusion

Les marchés financiers ont continué leur progression lors du deuxième trimestre : le marché américain a progressé de 4% tandis que le marché canadien a ajouté 3%. C’est toujours la même chanson : le marché boursier escalade un mur d’inquiétude. Est-ce qu’on pourrait trouver un refrain plus juste, surtout lors de la lecture des journaux qui nous matraquent avec leurs mauvaises nouvelles et à l’écoute des gourous financiers qui présagent toutes sortes de mauvais augures ? Bien que certaines de ces prédictions puissent s’avérer vraies dans un avenir plus ou moins rapproché, nous préférons diriger notre énergie sur ce que nous pouvons contrôler. En fait, nous préférons miser sur notre approche quantitative et fondamentale disciplinée qui nous permet d’identifier et de profiter des opportunités de placements, un investissement à la fois.

11 MIN2014 JUL 26
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Vivre de ses épargnes: trois scénarios, une seule conclusion

Longue vie à Adam Smith

Tout d’abord, prêchons le bon exemple en gardant une optique à long terme sur l’évolution des marchés boursiers. Revenons sur le graphique de la régression du S&P 500 que nous avons publié dans une lettre trimestrielle en 2008 ainsi qu’à quelques reprises dans le passé. Dans ce graphique, l’indice du S&P 500 navigue depuis 1927 autour de sa ligne de régression représentée en rouge. En simplifiant, on peut stipuler qu’il s’agit de la fluctuation du S&P 500 par rapport à sa tendance à long terme. Dans cette mise à jour, nos lecteurs assidus reconnaîtront que le marché est sous-évalué lorsqu’il se situe sous sa tendance à long terme et qu’il est sur-évalué lorsqu’il se transige par-dessus cette dernière.

7 MIN2013 OCT 29
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Longue vie à Adam Smith

La volatilité: une amie de longue date

Lorsqu’on prend un peu de recul pour évaluer les six premiers mois de l’année 2013, on réalise qu’ils ont été caractérisés par des extrêmes de part et d’autre.

9 MIN2013 JUL 19
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La volatilité: une amie de longue date

Qu'est-ce qu'un investissement? Retour sur les principes de base.

Les performances du premier trimestre de 2013 ont été rien de moins que spectaculaires dans certains marchés. La bourse américaine a progressé de 11%, celle de la Suisse a avancé de 10%, le Nikkei japonais a monté de +9% tandis que certains petits marchés comme ceux de la Suède, du Mexique et de la Turquie ont bien performé. Au Canada, l'indice du SPTSX n'a pas été aussi reluisant. La faiblesse des secteurs des matériaux et des services publics a sérieusement plombé notre indice phare qui a terminé le premier quart de l'année en chute de 3%.

22 MIN2013 APR 27
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Qu'est-ce qu'un investissement? Retour sur les principes de base.

Latest Episodes

Détenir des actions à long terme : un avantage pour les investisseurs malgré la volatilité associée

Après le recul important des 15 premiers jours du premier trimestre de 2016, le S& 500 s’est raffermi pour terminer le trimestre tout près de sa valeur initiale. Cependant, lorsqu’on tient compte de la hausse du huard pour convertir la performance du S& 500 en dollar canadien, l’indice américain a plutôt chuté de 5%. Le S&/TSX a connu un meilleur sort (hausse de 3%) puisque le rebond des secteurs pétrolier et minier a ravivé l’indice des actions canadiennes. Les marchés européens ont été plutôt faibles que l’on ajuste ou non pour les fluctuations de devises.

10 MIN2016 APR 23
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Détenir des actions à long terme : un avantage pour les investisseurs malgré la volatilité associée

Pour éviter le mal de mer, gardez votre regard sur l’horizon

L’année 2015 est une année à oublier pour les investisseurs qui se définissent comme des sélectionneurs de titres. La dernière année a été particulièrement difficile pour ceux d’entre nous qui favorisent l’approche de type valeur. À titre d’exemple, Berkshire Hathaway, le très réputé véhicule d’investissement piloté par le champion investisseur Warren Buffett a terminé l’année avec un recul de -12.5% (en devise américaine). Alors que certains secteurs bien spécifiques ont enregistré de bonnes performances, la majorité des titres a accusé un recul en 2015. Il existe deux grandes écoles de pensée en investissement. L’investissement basé sur la valeur cherche à acheter des titres à bon prix et celui basé sur la croissance tente plutôt de trouver des entreprises dont le plan d’affaires est en pleine expansion. Les rendements ci-dessous illustrent bien la performance anémique du ‘’style valeur’’:

11 MIN2016 JAN 22
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Pour éviter le mal de mer, gardez votre regard sur l’horizon

Les prévisions économiques…En avez-vous vraiment besoin pour réussir?

De fortes secousses ont agité sévèrement les marchés financiers pendant le troisième trimestre partout à travers la planète. La plupart des indices boursiers ont subi des reculs de plus de 10%, le prix du brut a chuté sous les quarante dollars et l’économie globale a montré des signes de ralentissement. La plupart des commentateurs financiers semblent blâmer le ralentissement économique chinois et ils craignent que la contagion soit exportée dans toute l’Asie. D’autres veulent bien blâmer la dépréciation du Yuan et la crainte d’une dévaluation compétitive de la monnaie chinoise. Peu importe la raison, nous sommes d’avis qu’il s’agit d’un ajustement normal vers l’équilibre (on peut aussi dire une correction) qui fait suite à un marché haussier qui a perduré pendant six années avec tout au plus une ou deux corrections mineures. Malgré tous ces soucis, l’économie américaine continue sa prog

13 MIN2015 OCT 27
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Les prévisions économiques…En avez-vous vraiment besoin pour réussir?

Tout ce que vous vouliez savoir sur le risque mais aviez peur de demander

Les marchés boursiers ont été plutôt neutres au cours du dernier trimestre. L’évènement qui a attiré le plus d’attention est évidemment le défaut de paiement de la Grèce. Étouffé par le poids d’une gigantesque dette de 451 milliards d’Euros qui est due à ses partenaires de la zone euro, le gouvernement grec a surpris la communauté financière en quittant la table de négociation brusquement, le temps de procéder à un référendum. Le gouvernement à toute fin pratique a demandé à ses citoyens s’ils voulaient rembourser leurs créditeurs ou non. Surprise! La population grecque a voté de ne pas honorer ses obligations. De plus, depuis son indépendance, il y a environ 187 ans, la Grèce a fait défaut sur ses obligations financières 5 fois. Pour renchérir, depuis son indépendance de l’empire Ottoman, la Grèce a passé près de la moitié de ces 187 ans en état de défaut de paiement ce qui a coupé son

13 MIN2015 JUL 25
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Tout ce que vous vouliez savoir sur le risque mais aviez peur de demander

Maintenir le cap – un investissement à la fois

Nous pensions que vous seriez intéressé à revisiter, après une si longue période de marchés boursiers favorables, un graphique qui indique bien, selon nous, la valeur relative des marchés à long terme. En effet, depuis le creux de 2009, les marchés sont en constante progression et n’ont pas été éprouvés par aucune correction majeure. Bien que l’indice américain S&P 500 ait encaissé deux corrections ‘perceptibles’ (une de 17% en 2010 et une de 21.6% en 2011), les marchés ont été, somme toute, favorables. Nous qualifions de ‘perceptibles’ les corrections qui ont généré un flux important d’appels téléphoniques de la part de nos clients qui se demandaient si le mouvement devait faire appel à un regain de prudence.

7 MIN2015 APR 23
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Maintenir le cap – un investissement à la fois

Laissons la discipline nous guider au travers des hauts et bas du marché et non pas les manchettes

La volatilité a refait surface dans les marchés financiers à travers la planète au terme du troisième trimestre. Il est à noter, par contre, que les dommages sont concentrés dans les secteurs cycliques et dans les plus petites capitalisations. Le tableau suivant le démontre bien :

11 MIN2014 OCT 25
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Laissons la discipline nous guider au travers des hauts et bas du marché et non pas les manchettes

Vivre de ses épargnes: trois scénarios, une seule conclusion

Les marchés financiers ont continué leur progression lors du deuxième trimestre : le marché américain a progressé de 4% tandis que le marché canadien a ajouté 3%. C’est toujours la même chanson : le marché boursier escalade un mur d’inquiétude. Est-ce qu’on pourrait trouver un refrain plus juste, surtout lors de la lecture des journaux qui nous matraquent avec leurs mauvaises nouvelles et à l’écoute des gourous financiers qui présagent toutes sortes de mauvais augures ? Bien que certaines de ces prédictions puissent s’avérer vraies dans un avenir plus ou moins rapproché, nous préférons diriger notre énergie sur ce que nous pouvons contrôler. En fait, nous préférons miser sur notre approche quantitative et fondamentale disciplinée qui nous permet d’identifier et de profiter des opportunités de placements, un investissement à la fois.

11 MIN2014 JUL 26
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Vivre de ses épargnes: trois scénarios, une seule conclusion

Longue vie à Adam Smith

Tout d’abord, prêchons le bon exemple en gardant une optique à long terme sur l’évolution des marchés boursiers. Revenons sur le graphique de la régression du S&P 500 que nous avons publié dans une lettre trimestrielle en 2008 ainsi qu’à quelques reprises dans le passé. Dans ce graphique, l’indice du S&P 500 navigue depuis 1927 autour de sa ligne de régression représentée en rouge. En simplifiant, on peut stipuler qu’il s’agit de la fluctuation du S&P 500 par rapport à sa tendance à long terme. Dans cette mise à jour, nos lecteurs assidus reconnaîtront que le marché est sous-évalué lorsqu’il se situe sous sa tendance à long terme et qu’il est sur-évalué lorsqu’il se transige par-dessus cette dernière.

7 MIN2013 OCT 29
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Longue vie à Adam Smith

La volatilité: une amie de longue date

Lorsqu’on prend un peu de recul pour évaluer les six premiers mois de l’année 2013, on réalise qu’ils ont été caractérisés par des extrêmes de part et d’autre.

9 MIN2013 JUL 19
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La volatilité: une amie de longue date

Qu'est-ce qu'un investissement? Retour sur les principes de base.

Les performances du premier trimestre de 2013 ont été rien de moins que spectaculaires dans certains marchés. La bourse américaine a progressé de 11%, celle de la Suisse a avancé de 10%, le Nikkei japonais a monté de +9% tandis que certains petits marchés comme ceux de la Suède, du Mexique et de la Turquie ont bien performé. Au Canada, l'indice du SPTSX n'a pas été aussi reluisant. La faiblesse des secteurs des matériaux et des services publics a sérieusement plombé notre indice phare qui a terminé le premier quart de l'année en chute de 3%.

22 MIN2013 APR 27
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Qu'est-ce qu'un investissement? Retour sur les principes de base.