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长江研究·悦听研说

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长江研究▪悦听研说,每晚与您不见不散~

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【长江研究 | 悦听研说】20190808

今日要点速览: 1、如何看待我国1-6月船舶工业经济运行情况; 2、高值医用耗材改革方案落地,对医药板块的影响; 3、5G新格局下,智能手机品牌变化展望 军工:《造船业产能仍在出清,头部集中趋势明显》 根据船舶工业协会披露的我国1-6月船舶工业经济运行情况,从船舶三大指数来看,按载重吨位计造船完工量同比增长4.2%,新船订单下滑46.9%,手持订单下滑10.3%。总体来看,目前国内造船行业受需求端影响,复苏趋势仍待验证。供给端来看,我们通过动态及静态两种估算方式估算当前造船产能利用率情况:通过动态法计算我国造船产能利用率约为82.62%,以静态估算法国内造船产能利用率约为71%。动态法估算下,我国造船活跃产能已经从2011年11月的2404.9万CGT下降至年初的1315.3万CGT,总计下降45.3%。综合来看,我国造船产能利用率仍然较低,头部集中效应仍在继续,上半年新增订单的下滑将继续加快这一趋势。 风险提示:1. 军品型号定型列装不及预期;2. 资产证券化进度不及预期;3. 造船行业需求端增速不及预期。 证券研究报告:《造船业产能仍在出清,头部集中趋势明显》 对外发布时间:2019年8月4日 发布报...

4 MIN2019 SEP 4
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【长江研究 | 悦听研说】20190808

【长江研究 | 悦听研说】20190807

今日要点速览: 1、房地产市场“稳”字当头; 2、高温天气提振火电利用小时; 3、高值医用耗材改革方案落地。 地产:《中央政治局会议落幕,房地产市场“稳”字当头》 2019年7月30日,中共中央政治局会议在重申“房住不炒”的同时,将“落实长效调控机制”调整为“落实长效管理机制”,并首次提及“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。本次政治局会议对于今年下半年房地产市场的引导作用显著,“稳”字当头意义重大。随着有保有压、有松有紧的管理基调、“稳地价、稳房价、稳预期”的调控目标逐步建立,房地产市场出现大起大落的概率愈发减小。自2019年7月30日政治局会议以来,申万地产指数累计下跌约5.4%(截至8月2日),而随着政策的短期影响逐步弱化,地产板块或将迎来估值修复。 风险提示:1、房地产政策或存不确定性;2、行业流动性情况或存不确定性。 证券研究报告:《中央政治局会议落幕,房地产市场“稳”字当头》 对外发布时间:2019年8月4日 发布报告机构:长江证券研究所 本报告分析师:吕聪SAC编号:S0490519060004 电力:《持续高温天气带来电力负荷攀升,利好...

3 MIN2019 SEP 4
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【长江研究 | 悦听研说】20190807

【长江研究 | 悦听研说】20190806

今日要点速览: 1、如何看待当前价差对华北华东的影响? 2、保险中报业绩增速靓眼,看非银板块配置价值; 3、当前时点再看区域信用分化。 建材:《东北与华北及华东水泥价差分析》 我们认为冲击影响不大。对于华东,北方水泥运往华东主要通过大连、营口以及秦皇岛三大港口进行,悲观测算下,冲击也仅在2-3%左右;对于华北,从经济性角度考虑,实际上只有辽宁西南部的锦州、葫芦岛部分城市水泥可以运到华北的北部,假设其中50%运往河北,冲击1%不到,影响有限;其次,区域价格表现更多依靠自身供需表现。当前的华东东北价差与去年同期相差不大,可以看到2018年9月之后华东价格依旧出现了大幅上涨。近期长三角熟料已经开始上涨,正是源于供需格局较好导致区域熟料库存水平较低;京津冀同样如此,其实今年以来除了东北之外,陕西、内蒙古对京津冀的流入同样有所增加,但受益于区域的需求较好叠加供给限产,价格一直保持强势;东北价格会不会出现大幅下降?2018年7月末,东北价格出现大幅下滑。当前我们认为这种可能性不大,当前区域需求好于去年同期,1-6月水泥产量增长19%,考虑到近两年竞争格局的优化,区域自律的基础也有所加强...

3 MIN2019 SEP 4
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【长江研究 | 悦听研说】20190806

【长江研究 | 悦听研说】20190805

今日要点速览: 1、当前时点如何看待有色板块配置价值; 2、从美国与法国经验看中国生猪养殖规模化; 3、对比AH股,纺服企业估值怎么给? 有色:《美联储降息落地、贸易摩擦风云又起,黄金长牛趋势不变》 贵金属方面,继续看好黄金价格的持续上行。一方面,美联储降息落地,拉开全球流动性宽松序幕,美国实际利率的中枢下行将提振金价;另一方面,全球贸易摩擦又起,推动避险情绪升温,黄金在大类资产配置中的投资价值凸显。 基本金属方面,受宏观经济压制,价格短期预计仍将弱势震荡。我们认为,从长周期视角审视并考虑成本抬升,铜和铝价均处于相对底部,在铜矿供应整体偏紧,电解铝产能存在“天花板”的背景下,若出现需求端的边际改善则有望带动价格回升,静待铜材开工率的止跌企稳以及电解铝社会库存的进一步消化。 风险提示:1. 全球新能源汽车需求不及预期,锂资源、锂盐产能的大幅增加导致价格持续弱化; 2. 高端钛材需求增长不及预期。 证券研究报告:《美联储降息落地、贸易摩擦风云又起,黄金长牛趋势不变》 对外发布时间:2019年7月28日 发布报告机构:长江证券研究所 本报...

5 MIN2019 SEP 4
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【长江研究 | 悦听研说】20190805

【长江研究 | 悦听研说】20190802

今日要点速览: 1、全球稀土资源开发将走向何方; 2、法国生猪规模化养殖边界; 3、医保待遇清单管理制度建立。 有色:《稀土磁材专题报告一:潮起潮落,全球稀土资源开发将走向何方?》 我们认为,2019下半年中重稀土价格将继续高位震荡,轻稀土价格将维持疲软:(1)在缅甸进口矿复关悬而未决、国内中重稀土矿受环保影响全面停减产的背景下,中重稀土价格缺乏向下的空间,预计年内中重稀土价格将维持高位震荡。(2)海外新兴资源多处于项目融资的关键时点,从产业竞争的逻辑来看国内轻稀土价格或继续维持低位,以对海外稀土的开发进程形成阻力,也避免对国内市场造成较大影响。 风险提示:1、全球新能源汽车需求增长不及预期导致上游稀土原材料需求减弱;2、国内去杠杆导致下游需求趋冷,贸易摩擦以及地缘政治风险等。 证券研究报告:《稀土磁材专题报告一:潮起潮落,全球稀土资源开发将走向何方?》 对外发布时间:2019年8月2日 发布报告机构:长江证券研究所 本报告分析师:范超 SAC编号:S0490513080001 农业:《生猪养殖行业专题系列报告之二十四:探寻环保高压下法国生猪规模化养殖边界》 法国生猪...

3 MIN2019 SEP 4
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【长江研究 | 悦听研说】20190802

【长江研究 | 悦听研说】20190801

今日要点速览: 1、PTA行业停车,对化工板块的影响; 2、如何看待后期能繁母猪存栏量变化? 3、如何看待5G终端发展。 化工:《复盘PTA行业停车情况,关注8月行业检修计划》 PTA装置停车通常对产品价差走势影响更为明显。PTA装置停车将造成行业供给端收缩,从而影响产品价格和价差走势。从统计数据中可以看出,过去两年我国PTA装置停车与产品价差的走势关联性更为明显,而与价格走势的关联性较弱。这是因为价格走势除了受到产品供给端影响外,在短期内还将受到上游原材料等因素影响,而价差在短期更多的由供需双方的话语权强弱所决定。每当PTA装置停车产能较多时,产品的月度均价差都会明显上涨。根据隆众石化统计,国内PTA装置将在8月进入检修期,预计检修产能合计将达525万吨/年。受此影响,国内PTA行业供给将在8月面临收缩,行业开工负荷率或将下行。 风险提示:1. 原油价格大幅波动; 2. 化工产品终端需求持续走弱。 证券研究报告:《复盘PTA行业停车情况,关注8月行业检修计划》 对外发布时间:2019年7月28日 发布报告机构:长江证券研究所 本报告分析师:马太 SAC编号:S0490516100002 ...

2 MIN2019 SEP 4
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【长江研究 | 悦听研说】20190801

【长江研究 | 悦听研说】20190731

今日要点速览: 1、浅析海外锂巨头Livent; 2、新国防白皮书发布; 3、苏宁零售云对家电低线渠道的影响。 有色:《浅析海外锂巨头之Livent——高镍化的先锋》 不同于其他锂行业巨头,Livent积极展望三元材料的高镍化,积极预期未来全球动力电池原料需求从碳酸锂向氢氧化锂的转化,因此产品战略方面公司也专注于电池级氢氧化锂。2019Q1 Livent实现净利润1690万美元,同比降低48%。向前看,LFP在中国的回暖对公司2019Q2及下半年业绩也构成压制,Livent于2019一季报中下调了2019全年的业绩指引。高镍化和氢氧化锂虽是大势所趋,但Livent在仅有盐湖资源的情况下过早地押注氢氧化锂,稍显激进也削弱了优质盐湖资源给其带来的天然成本优势,并将不得不承受高镍化进展缓慢以致电池级氢氧化锂价格受到压制的短期阵痛。 风险提示:1、全球新能源汽车需求不及预期,锂资源、锂盐产能的大幅增加导致价格持续弱化;2、未来新能源汽车动力电池技术路径的变更,全球宏观基本面、地缘政治风险等。 证券研究报告:《浅析海外锂巨头之Livent——高镍化的先锋》 对外发布时间:2019年7月28日 发布报告机构:长江证券研究所 本报告分析师:范超 SAC...

3 MIN2019 SEP 4
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【长江研究 | 悦听研说】20190731

【长江研究 | 悦听研说】20190730

今日要点速览: 1、非银行业风险无忧,个股如何分化? 2、家电湖南区域市场跟踪与思考; 3、解读5G背景下的 OTT 大屏广告的未来前景。 非银:《科创板开端平稳,聚焦阿尔法分化》 本周我们对非银行业2019下半年潜在风险点进行梳理。1)多元:风险持续暴露,下半年信托表内和表外仍存在一定压力;信用环境收紧和监管趋严下P2P问题平台数量不断增加,网贷平台逾期率持续上行。2)券商:股票质押行业有所改善,维持担保比例处于安全区间;退市制度日益严格化,ST公司股票质押对行业净资产的侵蚀比例在2.5%-9.8%左右,整体较为可控,但需要重视个股风险。3)保险:投资端长端利率趋势下行背景下,险企再投资收益的压力增大,EV预期及可信度或有下滑;负债端上市险企单品类价值率明显承压,叠加新单保费中险种结构和渠道结构优化已经非常明显,价值率或将温和缓慢下行。 风险提示:1. 融资政策进一步收紧; 2. 利率大幅下行。 证券研究报告:《科创板开端平稳,聚焦阿尔法分化》 对外发布时间:2019年7月28日 发布报告机构:长江证券研究所 本报告分析师:周晶晶 SAC编号:S0490514070005 ...

2 MIN2019 SEP 4
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【长江研究 | 悦听研说】20190730

【长江研究 | 悦听研说】20190729

今日要点速览: 1、后期能繁母猪存栏量变化; 2、5G终端带来电子产业链机遇; 3、通信板块估值方法。 农业:《如何看待后期能繁母猪存栏量变化?》 本轮猪周期能繁母猪存栏量环比转正的进度将慢于以往周期,参考以往周期能繁母猪存栏转正所用的时间,我们认为至少在2020年上半年能繁母猪存栏量难以转正。而从当前实践情况来看,发生过非洲猪瘟的猪场复产难度极大,行业整体产能去化时间或将超出市场预期。非洲猪瘟除导致能繁母猪产能去化外,还会导致行业整体种猪群退化,PSY和MSY下降,从而生猪供给进一步下滑。长期趋势来看,非洲猪瘟后行业平均养殖密度的下降预计将是必然,从而能繁母猪存栏量长期或将呈现L型走势。建议继续重点配置生猪养殖板块。 风险提示:1、猪价上涨不达预期;2、上市公司出栏规模不达预期。 证券研究报告:《如何看待后期能繁母猪存栏量变化?》 对外发布时间:2019年7月29日 发布报告机构:长江证券研究所 本报告分析师:陈佳 SAC编号:S0490513080003 电子:《5G终端大幕开启》 从5G的通讯功能实现来看,射频前端及天线的变化较大。5G制式智能手机随着通信频段的进一步增加其射...

3 MIN2019 SEP 4
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【长江研究 | 悦听研说】20190729

【长江研究 | 悦听研说】20190726

今日要点速览: 1、建材行业19Q2机构持仓分析; 2、回首半载,如何解读民航市场表现? 3、机械行业19Q2基金持仓分析。 建材:《把握短期β,配置长期α》 板块超配比例继续提升,筹码相对集中。2019Q2建材板块基金重仓持股市值为144.1亿元,占全A重仓持股市值比为1.98%,环比提高约0.12个pct,超配比例为0.27%,超配比例环比提升0.10pct。 持仓特点:把握短期β,配置长期α。从持仓变化来看,机构积极配置充分受益行业景气向上的标的,青睐增长逻辑不断兑现、业绩增长确定性高的标的,并对具备核心竞争力和长期投资价值的龙头白马给与增持。三类标的被机构增持:1)受益开工端景气度较高的标的,包括冀东水泥、祁连山、天山股份等北方水泥股,以及业绩高增的行业龙头海螺水泥、东方雨虹等;2)成长逻辑得到验证、业绩有望维持高增长的标的,包括坚朗五金、再升科技等;3)基本面有望边际改善、且具备核心竞争力和长期投资价值的标的,包括有望受益竣工改善的北新建材、受益精装房占比提升的三棵树以及基本面趋向底部有望迎来战略配置机会的中国巨石 风险提示:1. 地产投资与基建投资不及预期; 2. 行业供给大幅增加...

3 MIN2019 SEP 4
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【长江研究 | 悦听研说】20190726

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【长江研究 | 悦听研说】20190808

今日要点速览: 1、如何看待我国1-6月船舶工业经济运行情况; 2、高值医用耗材改革方案落地,对医药板块的影响; 3、5G新格局下,智能手机品牌变化展望 军工:《造船业产能仍在出清,头部集中趋势明显》 根据船舶工业协会披露的我国1-6月船舶工业经济运行情况,从船舶三大指数来看,按载重吨位计造船完工量同比增长4.2%,新船订单下滑46.9%,手持订单下滑10.3%。总体来看,目前国内造船行业受需求端影响,复苏趋势仍待验证。供给端来看,我们通过动态及静态两种估算方式估算当前造船产能利用率情况:通过动态法计算我国造船产能利用率约为82.62%,以静态估算法国内造船产能利用率约为71%。动态法估算下,我国造船活跃产能已经从2011年11月的2404.9万CGT下降至年初的1315.3万CGT,总计下降45.3%。综合来看,我国造船产能利用率仍然较低,头部集中效应仍在继续,上半年新增订单的下滑将继续加快这一趋势。 风险提示:1. 军品型号定型列装不及预期;2. 资产证券化进度不及预期;3. 造船行业需求端增速不及预期。 证券研究报告:《造船业产能仍在出清,头部集中趋势明显》 对外发布时间:2019年8月4日 发布报...

4 MIN2019 SEP 4
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【长江研究 | 悦听研说】20190808

【长江研究 | 悦听研说】20190807

今日要点速览: 1、房地产市场“稳”字当头; 2、高温天气提振火电利用小时; 3、高值医用耗材改革方案落地。 地产:《中央政治局会议落幕,房地产市场“稳”字当头》 2019年7月30日,中共中央政治局会议在重申“房住不炒”的同时,将“落实长效调控机制”调整为“落实长效管理机制”,并首次提及“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。本次政治局会议对于今年下半年房地产市场的引导作用显著,“稳”字当头意义重大。随着有保有压、有松有紧的管理基调、“稳地价、稳房价、稳预期”的调控目标逐步建立,房地产市场出现大起大落的概率愈发减小。自2019年7月30日政治局会议以来,申万地产指数累计下跌约5.4%(截至8月2日),而随着政策的短期影响逐步弱化,地产板块或将迎来估值修复。 风险提示:1、房地产政策或存不确定性;2、行业流动性情况或存不确定性。 证券研究报告:《中央政治局会议落幕,房地产市场“稳”字当头》 对外发布时间:2019年8月4日 发布报告机构:长江证券研究所 本报告分析师:吕聪SAC编号:S0490519060004 电力:《持续高温天气带来电力负荷攀升,利好...

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【长江研究 | 悦听研说】20190807

【长江研究 | 悦听研说】20190806

今日要点速览: 1、如何看待当前价差对华北华东的影响? 2、保险中报业绩增速靓眼,看非银板块配置价值; 3、当前时点再看区域信用分化。 建材:《东北与华北及华东水泥价差分析》 我们认为冲击影响不大。对于华东,北方水泥运往华东主要通过大连、营口以及秦皇岛三大港口进行,悲观测算下,冲击也仅在2-3%左右;对于华北,从经济性角度考虑,实际上只有辽宁西南部的锦州、葫芦岛部分城市水泥可以运到华北的北部,假设其中50%运往河北,冲击1%不到,影响有限;其次,区域价格表现更多依靠自身供需表现。当前的华东东北价差与去年同期相差不大,可以看到2018年9月之后华东价格依旧出现了大幅上涨。近期长三角熟料已经开始上涨,正是源于供需格局较好导致区域熟料库存水平较低;京津冀同样如此,其实今年以来除了东北之外,陕西、内蒙古对京津冀的流入同样有所增加,但受益于区域的需求较好叠加供给限产,价格一直保持强势;东北价格会不会出现大幅下降?2018年7月末,东北价格出现大幅下滑。当前我们认为这种可能性不大,当前区域需求好于去年同期,1-6月水泥产量增长19%,考虑到近两年竞争格局的优化,区域自律的基础也有所加强...

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【长江研究 | 悦听研说】20190805

今日要点速览: 1、当前时点如何看待有色板块配置价值; 2、从美国与法国经验看中国生猪养殖规模化; 3、对比AH股,纺服企业估值怎么给? 有色:《美联储降息落地、贸易摩擦风云又起,黄金长牛趋势不变》 贵金属方面,继续看好黄金价格的持续上行。一方面,美联储降息落地,拉开全球流动性宽松序幕,美国实际利率的中枢下行将提振金价;另一方面,全球贸易摩擦又起,推动避险情绪升温,黄金在大类资产配置中的投资价值凸显。 基本金属方面,受宏观经济压制,价格短期预计仍将弱势震荡。我们认为,从长周期视角审视并考虑成本抬升,铜和铝价均处于相对底部,在铜矿供应整体偏紧,电解铝产能存在“天花板”的背景下,若出现需求端的边际改善则有望带动价格回升,静待铜材开工率的止跌企稳以及电解铝社会库存的进一步消化。 风险提示:1. 全球新能源汽车需求不及预期,锂资源、锂盐产能的大幅增加导致价格持续弱化; 2. 高端钛材需求增长不及预期。 证券研究报告:《美联储降息落地、贸易摩擦风云又起,黄金长牛趋势不变》 对外发布时间:2019年7月28日 发布报告机构:长江证券研究所 本报...

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【长江研究 | 悦听研说】20190802

今日要点速览: 1、全球稀土资源开发将走向何方; 2、法国生猪规模化养殖边界; 3、医保待遇清单管理制度建立。 有色:《稀土磁材专题报告一:潮起潮落,全球稀土资源开发将走向何方?》 我们认为,2019下半年中重稀土价格将继续高位震荡,轻稀土价格将维持疲软:(1)在缅甸进口矿复关悬而未决、国内中重稀土矿受环保影响全面停减产的背景下,中重稀土价格缺乏向下的空间,预计年内中重稀土价格将维持高位震荡。(2)海外新兴资源多处于项目融资的关键时点,从产业竞争的逻辑来看国内轻稀土价格或继续维持低位,以对海外稀土的开发进程形成阻力,也避免对国内市场造成较大影响。 风险提示:1、全球新能源汽车需求增长不及预期导致上游稀土原材料需求减弱;2、国内去杠杆导致下游需求趋冷,贸易摩擦以及地缘政治风险等。 证券研究报告:《稀土磁材专题报告一:潮起潮落,全球稀土资源开发将走向何方?》 对外发布时间:2019年8月2日 发布报告机构:长江证券研究所 本报告分析师:范超 SAC编号:S0490513080001 农业:《生猪养殖行业专题系列报告之二十四:探寻环保高压下法国生猪规模化养殖边界》 法国生猪...

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【长江研究 | 悦听研说】20190801

今日要点速览: 1、PTA行业停车,对化工板块的影响; 2、如何看待后期能繁母猪存栏量变化? 3、如何看待5G终端发展。 化工:《复盘PTA行业停车情况,关注8月行业检修计划》 PTA装置停车通常对产品价差走势影响更为明显。PTA装置停车将造成行业供给端收缩,从而影响产品价格和价差走势。从统计数据中可以看出,过去两年我国PTA装置停车与产品价差的走势关联性更为明显,而与价格走势的关联性较弱。这是因为价格走势除了受到产品供给端影响外,在短期内还将受到上游原材料等因素影响,而价差在短期更多的由供需双方的话语权强弱所决定。每当PTA装置停车产能较多时,产品的月度均价差都会明显上涨。根据隆众石化统计,国内PTA装置将在8月进入检修期,预计检修产能合计将达525万吨/年。受此影响,国内PTA行业供给将在8月面临收缩,行业开工负荷率或将下行。 风险提示:1. 原油价格大幅波动; 2. 化工产品终端需求持续走弱。 证券研究报告:《复盘PTA行业停车情况,关注8月行业检修计划》 对外发布时间:2019年7月28日 发布报告机构:长江证券研究所 本报告分析师:马太 SAC编号:S0490516100002 ...

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【长江研究 | 悦听研说】20190731

今日要点速览: 1、浅析海外锂巨头Livent; 2、新国防白皮书发布; 3、苏宁零售云对家电低线渠道的影响。 有色:《浅析海外锂巨头之Livent——高镍化的先锋》 不同于其他锂行业巨头,Livent积极展望三元材料的高镍化,积极预期未来全球动力电池原料需求从碳酸锂向氢氧化锂的转化,因此产品战略方面公司也专注于电池级氢氧化锂。2019Q1 Livent实现净利润1690万美元,同比降低48%。向前看,LFP在中国的回暖对公司2019Q2及下半年业绩也构成压制,Livent于2019一季报中下调了2019全年的业绩指引。高镍化和氢氧化锂虽是大势所趋,但Livent在仅有盐湖资源的情况下过早地押注氢氧化锂,稍显激进也削弱了优质盐湖资源给其带来的天然成本优势,并将不得不承受高镍化进展缓慢以致电池级氢氧化锂价格受到压制的短期阵痛。 风险提示:1、全球新能源汽车需求不及预期,锂资源、锂盐产能的大幅增加导致价格持续弱化;2、未来新能源汽车动力电池技术路径的变更,全球宏观基本面、地缘政治风险等。 证券研究报告:《浅析海外锂巨头之Livent——高镍化的先锋》 对外发布时间:2019年7月28日 发布报告机构:长江证券研究所 本报告分析师:范超 SAC...

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【长江研究 | 悦听研说】20190730

今日要点速览: 1、非银行业风险无忧,个股如何分化? 2、家电湖南区域市场跟踪与思考; 3、解读5G背景下的 OTT 大屏广告的未来前景。 非银:《科创板开端平稳,聚焦阿尔法分化》 本周我们对非银行业2019下半年潜在风险点进行梳理。1)多元:风险持续暴露,下半年信托表内和表外仍存在一定压力;信用环境收紧和监管趋严下P2P问题平台数量不断增加,网贷平台逾期率持续上行。2)券商:股票质押行业有所改善,维持担保比例处于安全区间;退市制度日益严格化,ST公司股票质押对行业净资产的侵蚀比例在2.5%-9.8%左右,整体较为可控,但需要重视个股风险。3)保险:投资端长端利率趋势下行背景下,险企再投资收益的压力增大,EV预期及可信度或有下滑;负债端上市险企单品类价值率明显承压,叠加新单保费中险种结构和渠道结构优化已经非常明显,价值率或将温和缓慢下行。 风险提示:1. 融资政策进一步收紧; 2. 利率大幅下行。 证券研究报告:《科创板开端平稳,聚焦阿尔法分化》 对外发布时间:2019年7月28日 发布报告机构:长江证券研究所 本报告分析师:周晶晶 SAC编号:S0490514070005 ...

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【长江研究 | 悦听研说】20190730

【长江研究 | 悦听研说】20190729

今日要点速览: 1、后期能繁母猪存栏量变化; 2、5G终端带来电子产业链机遇; 3、通信板块估值方法。 农业:《如何看待后期能繁母猪存栏量变化?》 本轮猪周期能繁母猪存栏量环比转正的进度将慢于以往周期,参考以往周期能繁母猪存栏转正所用的时间,我们认为至少在2020年上半年能繁母猪存栏量难以转正。而从当前实践情况来看,发生过非洲猪瘟的猪场复产难度极大,行业整体产能去化时间或将超出市场预期。非洲猪瘟除导致能繁母猪产能去化外,还会导致行业整体种猪群退化,PSY和MSY下降,从而生猪供给进一步下滑。长期趋势来看,非洲猪瘟后行业平均养殖密度的下降预计将是必然,从而能繁母猪存栏量长期或将呈现L型走势。建议继续重点配置生猪养殖板块。 风险提示:1、猪价上涨不达预期;2、上市公司出栏规模不达预期。 证券研究报告:《如何看待后期能繁母猪存栏量变化?》 对外发布时间:2019年7月29日 发布报告机构:长江证券研究所 本报告分析师:陈佳 SAC编号:S0490513080003 电子:《5G终端大幕开启》 从5G的通讯功能实现来看,射频前端及天线的变化较大。5G制式智能手机随着通信频段的进一步增加其射...

3 MIN2019 SEP 4
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【长江研究 | 悦听研说】20190729

【长江研究 | 悦听研说】20190726

今日要点速览: 1、建材行业19Q2机构持仓分析; 2、回首半载,如何解读民航市场表现? 3、机械行业19Q2基金持仓分析。 建材:《把握短期β,配置长期α》 板块超配比例继续提升,筹码相对集中。2019Q2建材板块基金重仓持股市值为144.1亿元,占全A重仓持股市值比为1.98%,环比提高约0.12个pct,超配比例为0.27%,超配比例环比提升0.10pct。 持仓特点:把握短期β,配置长期α。从持仓变化来看,机构积极配置充分受益行业景气向上的标的,青睐增长逻辑不断兑现、业绩增长确定性高的标的,并对具备核心竞争力和长期投资价值的龙头白马给与增持。三类标的被机构增持:1)受益开工端景气度较高的标的,包括冀东水泥、祁连山、天山股份等北方水泥股,以及业绩高增的行业龙头海螺水泥、东方雨虹等;2)成长逻辑得到验证、业绩有望维持高增长的标的,包括坚朗五金、再升科技等;3)基本面有望边际改善、且具备核心竞争力和长期投资价值的标的,包括有望受益竣工改善的北新建材、受益精装房占比提升的三棵树以及基本面趋向底部有望迎来战略配置机会的中国巨石 风险提示:1. 地产投资与基建投资不及预期; 2. 行业供给大幅增加...

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