過去半年，智譜是中國AI行業最風光的公司。 市值一度突破萬億港元。7月8日首批股票解禁，股價經受住考驗，未出現崩塌式回調。 這種局面下，通常公司會慶功，感謝團隊，繼續衝刺下半年。但智譜創始人唐傑没有。 7月11日，他在內部發了一封近4000字的信，標題叫《巨浪已來》。 唐傑最擔心的事，已經不是智譜能不能繼續漲。而是資本市場會不會開始用傳統的互聯網SaaS模型，或者是泛互聯網平臺型企業的財務指標來給智譜進行資產定價。 這才是他寫這封信的真正原因。 00:01:33 MiniMax替智譜踩過一遍雷 00:03:06 萬億市值靠Coding，唐傑卻雪藏了它 00:06:21 Agent是技術，也是下一輪估值籌碼 00:08:46 中國大模型走向兩個極端的淘汰賽
去一個陌生城市旅行的第一步，究竟是什麼？ 2026年，這個問題的答案可能是在社媒上查“特種兵”攻略、在美食評分軟件上找餐廳，最好能再提前認識一些當地朋友，挖掘共同話題，探討文化差異。 而這個夏天，舉辦世界杯的各個城市，成了各國人民的“交友聖地”。遍布三國的16個主辦城市里，數以百萬計的國際遊客湧入，徹底改變了當地人和球迷、遊客的社交方式。 一眾交友軟件，成了世界杯期間，最活躍的APP。 本文來自微信公眾號：體育產業生態圈，授權虎嗅 APP 發布。 00:00:46 人没到，定位先到 00:03:59 體育賽事，等於社交放大器 00:06:36 人類情感，重返物理世界
前段時間，社交平臺出現了很多令人難以置信的測評：“0.1元香港一日遊”“1.98元遊香港包吃包車”。 抱著獵奇和測評的心態，我們聯系了一家提供“1.98元香港一日遊”的旅行社。 經過實測，我們發現這類低價旅行團雖然一路上少不了“套路”和心理攻勢，但全程没有強制消費。 只要你自控力足夠強，這反而能成為一場物超所值的“薅羊毛之旅”。對於第一次去港澳的人，它能快速讓你對港澳有個基本的了解，而對於常去港澳的人，這更像是一趟包午餐的低價跨境車。 那麼，這種低價團到底在賺什麼？ 00:01:19 香港一日遊：匆匆忙忙，推銷擺上明面 00:05:10 澳門一日遊：無付費景點，但購物有“坑” 00:10:43 低價團內幕：旅行團和旅客都在“賭”
如果把世界翻開，每一頁，都有人正在重新開始。 當越來越多中國企業走向世界，也有越來越多中國年輕人，把人生搬到了另一張地圖上。 他們去非洲賣手機，去中東做基建，去拉美做跨境，去東南亞做AI。 他們看見的，不只是另一個國家，是一套完全不同的商業邏輯、文化規則，正在重新分配的全球機會。 00:00:43 剛果（金）味 00:05:47 渠道戰爭 00:10:57 非洲營銷社會學 00:13:42 價格極致敏感市場 00:16:31 管不了的人 00:19:31 學習世界 00:23:49 靜默日之后
近日，明星基金經理張坤管理的易方達優質精選混合和易方達優質企業三年持有期混合，分别增聘了彭珂和張琦來共同管理。 加上此前已經增聘楊思亮、何一铖共同管理的易方達藍籌精選，張坤目前管理的四只基金中，已經有三只進入共管模式。多只基金增聘，並非張坤要離職，而是通過不同風格基金經理分配倉位，共同管理，來改善業績。 基金共管早已有之，並不是為了改善知名基金經理的業績而出現的，不過現在確實成了改善業績的不錯嘗試。 未來，共管或許會從一種個案，逐漸成為行業常態。 00:01:56 從“明星基金經理”到“明星投研團隊” 00:07:06 共管，擊中了公募行業的三個頑疾 00:11:42 共管模式的天花板 00:14:36 未來，共管會走向哪條路？
7 月 2 日，一則港交所公告將快手推至聚光燈下：其旗下視頻生成大模型可靈 AI 落地最高 30 億美元增資，創下全球視頻大模型領域最大融資紀錄，正式開啟獨立商業化進程。 然而，相較於融資規模，市場關注的焦點在於，阿里、騰訊、百度三家巨頭罕見同框於投資方名單。為此，有投資人調侃這是“反字節聯盟”，一場 BAT 阻擊字節的敘事開始在坊間發酵。 虎嗅認為，跳出市場情緒的戲劇化渲染，這次 BAT 抱團本質是一場各取所需的戰略卡位：三家持股比例極低，主營業務在多賽道仍短兵相接、硝煙未散；只不過，在面對同一宿敵時，選擇抱團押注可靈 AI。 00:03:24 BAT抱團，各算各的賬 00:11:04 一場估值重構“陽謀”
今年，很多人對民航業的感知，可能是從一條航班取消短信開始的。 但短信發到旅客手機之前，壓力早已先落到了航司賬本上：油價高企、客座率下滑、高鐵分流、團隊客退單、輔營收入縮水，疊加淡季需求不足，一些航線已經從“賺多賺少”變成了“飛不飛都虧”。 尤其對低成本航司和中小民營航司來說，票價卷不上去，燃油成本壓不下去，航班穩定性一差，旅行社和消費者又會進一步撤退，最終形成一輪惡性循環。 暑運本該是航司全年最重要的回血窗口。但今年，航司們等來的不是確定性的旺季，而是一場更精細的成本考試。 航班取消的背后，不只是天氣和公共安全，更是一筆越來越難算的航空生意賬。 00:00:10 航司賬本入冬 00:03:34 飛與不飛都虧 00:07:09 暑運救不了賬本
奈雪的體面，繃不住了。 6月24日下午3點，深圳前海奈雪的茶總部，2026年奈雪股東大會如期召開。但參會的股東們的臉色似乎並不好看。 自2021年6月30日港股上市以來，五年時間，奈雪的如今股價為0.67港元，距19.8港元的發行價跌去96%以上，截至目前，市值只剩10.93億港元。 而更大的危機，其實不是股價，而是股價背后的業績：這家曾經的明星茶飲公司、新茶飲第一股，到底是怎麼“跌落”寶座至此的？ 00:05:22 一步慢，步步慢 00:11:58 回購難挽股價
今年7月1日，號稱史上最嚴電池國標落地施行。 在窗口切換期的當下翻開任何一家新能源品牌的官網，打開它們的官方APP，刷一遍社交媒體上的品牌賬號，可以清晰看到“不起火、不爆炸、全工況電池安全、提前通過新國標認證、重新定義電池安全標準”等類似的表述。 但當用戶走進門店，坐下來翻開購車合同，問出那個最基礎的問題：“我這輛車，到底算不算新國標車？” 所有的回答均表示絕對符合，但相關證明能否落到合同之上，絕大多數門店銷售的回應突然變得模糊起來。 這不是個别品牌的處境，而是2026年7月新國標落地后，整個行業正在經歷的集體“尷尬”。 00:01:12 漂亮通稿背后的潛規則 00:06:45 用戶不想做“試驗品”
揚州市杭集鎮是中國牙刷產業的中心。2025年，杭集生產了75億支牙刷，占國內市場八成，全球三分之一。在當地，回料牙刷早已不是秘密。從業者有一套最直白的辨别方式：看價格。出廠價超過2毛的，一般用的是新料；1毛到2毛之間的，摻了比例不等的回料；低於1毛的，全是回料。最極端的，一支牙刷只要6分錢。 這些劣質牙刷從杭集流向全國各地的酒店用品批發市場，最終擺進許多平價酒店、民宿和洗浴中心的客房。這也意味著，每一個出差或旅行的人，都可能將它們放入過嘴中。 00:01:36 做牙刷，看良心 00:05:37 6分錢的囚徒 00:09:51 卷不是唯一的活法