第一財經雜志 ｜ 當月熱點

美國政府的“不良資產救助計劃”的一大特點是，從一開始就明確了政府的退出機制，並且嚴格執行。但英特爾的案例里，並没有任何退出機制。

在牛市來臨之際，投資者對黃金和白銀的關注度顯著提升。然而，許多人對白銀的投資存在諸多誤解，認為其具備更高的工業價值和更穩定的價格。實際上，白銀的市場波動性更大，且投資難度高於黃金。儘管白銀在過去一年中價格上漲了175%，但普通投資者往往因信息不對稱而對其產生誤判。此外，白銀的金融屬性和工業應用之間的矛盾，使得其價格未來可能面臨更大的不確定性。了解這些問題，才能更理性地看待白銀投資的機會與風險。 00:02:09:白銀投資的工業屬性與價格波動：挑戰與機遇 00:04:12:白銀投資：信仰與效率的較量 00:06:15:白銀價格飆升，江西銅業的股價漲幅卻低於白銀價格漲幅，原因何在？

“始祖鳥和可隆是東北男人最好的醫美。” 今年年初，一位名為“超級慫蛋”的視頻博主在抖音走紅。上面這句話就來自他被轉發最多的視頻之一，他還在視頻中稱可隆已經成了“東北男人的標配”。 始祖鳥創辦於溫哥華，可隆創辦於韓國，它們最初的定位都是專業戶外品牌。但在母公司被中國同行收購或投資后，正以一種遠離品牌最初定位的方式在中國流行。 在當下中國市場，有一批新興運動品牌正在快速增長，它們遵循的都是這條路徑。

生鮮零售平臺終於開始盈利，昔日占據霸主地位的傳統零售大賣場模式卻陷入困境。怎樣把握快速變化的市場環境？北京百聯谘詢長期觀察生鮮零售行業的變化，其創始人莊帥發現了平臺加碼硬折扣零售背后的邏輯，以及傳統零售商場試水“胖東來模式”背后的問題。

過去3年，飲料行業經歷了顯著洗牌。例如即飲茶的銷售額於2023年反超碳酸飲料，成為飲料第一大品類，而2025年功能型飲料的增速又首次超越即飲茶。在細分賽道中，中式養生水同比增速達182%。 今天，包裝飲料已不能再單純依賴核心單品提振銷量，而需圍繞消費者體驗做創新。在這一變化下，未來我們喝到的飲料還會如何變化？在與尼爾森IQ中國飲料行業零售研究負責人李志毅的對談中他提到，今后包裝飲料行業的增長將不再僅源於新品類的爆發，更在於如何在存量市場中，通過對消費者需求的洞察持續微創新。

價格戰是現制茶飲行業2024年的主旋律，這一現象也反映出行業從野蠻生長轉向存量競爭的階段性特征。2025年，外賣平臺的補貼大戰進一步將現制茶飲價格下探至超低價區間。不過，用價格換流量並非長久之計。隨著新茶飲的概念不再新鮮，現制茶飲開始從增量市場轉入存量市場。未來，現制茶飲品牌能否在供應鏈、健康理念和品牌心智構建方面與同行拉開差距，將成為致勝關鍵。在下一階段品牌該如何發力？《第一財經》雜志請沙利文大中華區谘詢經理陸思怡分享了她的看法。

當下，餐飲行業的表現分化明顯，川湘菜、雲貴菜結合小酒館的創新業態增長迅速，憑借傳統菜系與新形式的融合吸引著追求新鮮感的消費者，不過其商業模式的長期生命力仍待時間來檢驗。同時，消費者對性價比的重視程度不斷提升，技術與工藝進步正推動餐飲行業變革。近幾年來，天圖資本重點關注餐飲領域投資，其投資經理郭明達表示，從中國家庭結構的演變趨勢來看，家庭小型化、生活節奏加快等因素將持續推動外出就餐比例的提升。另外，他認為儘管預制菜賽道仍伴隨爭議，但作為餐飲標準化的重要方向，其趨勢已逐漸清晰。未來，行業破局的關鍵在於通過技術創新突破現有瓶頸，在安全標準、風味還原、新鮮度保持、健康屬性與價格親民之間找到平衡點，以滿足消費者的更高要 求。

今天，我們的消費世界已經高度發達。明天，它又將呈現怎樣的光景？本期我們選取了餐飲、茶飲、飲料、服裝、奢侈品、商場、商超、潮玩、演出等九個最受矚目的消費領域，請相關行業的長期觀察者逐一開展對談。在這場關於消費的未來對談中，我們想從這些觀察者口中一探未來我們能吃到什麼玩到什麼，人們的衣食住行和吃喝玩樂里會有哪些新的體驗出現。當然，更進一步的，我們會談到今天一些行業的熱潮背后有何隱憂，一些行業當前的困境又能如何破局。

更多的分紅，讓生活變得更有意義。

今天，價格、功能、品牌知名度，這些傳統消費決策要素正在讓位給一個更抽象、更強大的驅動力：情緒價值。