本期要點：AI競爭，下一階段拚什麼？ 你好，我是王煜全，這里是王煜全要聞評論。 最近，字節跳動拿下了一筆 296 億美元的貸款，參與銀行接近 30 家。在亞洲，這個規模今年排第二，僅次於軟銀為投資 OpenAI 籌集的 400 億美元。 我想，這條新聞很多人應該已經刷到過，但也許就是感歎一句“金額真大”，然后就劃過去了。 不過，我們認為，這筆錢背后到底意味著什麼，非常重要。 那就是，中美大模型競爭，正在換題目。 過去兩三年，大家習慣盯著模型排行榜，看誰的模型又領先了幾分。 但進入商業競爭以后，模型只是第一道門檻。下一階段還得看誰能把模型、成本、應用、渠道、算力和資本組織起來，把 AI 變成一門全球生意。 而字節這 296 億美元，就證明了，這個下一階段已經開啟。 PART 01買時間 要知道，字節跳動並不缺錢，甚至可以說，是銀行要塞給它錢。 字節最初只計劃借 200 億美元，銀行認購需求卻超過 300 億美元，最后把額度擴大到了 296 億美元。 這次的融資成本，也比字節兩年前那筆 108 億美元的貸款還低。借款規模擴大了近三倍，價格反而更便宜了。 特别是，這還是一筆三年期的無抵押貸款。 一般情況下，這麼大規模的貸款不設抵押相...