過去半年，智譜是中國AI行業最風光的公司。 市值一度突破萬億港元。7月8日首批股票解禁，股價經受住考驗，未出現崩塌式回調。 這種局面下，通常公司會慶功，感謝團隊，繼續衝刺下半年。但智譜創始人唐傑没有。 7月11日，他在內部發了一封近4000字的信，標題叫《巨浪已來》。 唐傑最擔心的事，已經不是智譜能不能繼續漲。而是資本市場會不會開始用傳統的互聯網SaaS模型，或者是泛互聯網平臺型企業的財務指標來給智譜進行資產定價。 這才是他寫這封信的真正原因。 00:01:33 MiniMax替智譜踩過一遍雷 00:03:06 萬億市值靠Coding，唐傑卻雪藏了它 00:06:21 Agent是技術，也是下一輪估值籌碼 00:08:46 中國大模型走向兩個極端的淘汰賽