歡迎收聽雪球出品的財經有深度，雪球，國內領先的集投資交流交易一體的綜合財富管理平臺，聰明的投資者都在這里。今天分享的內容叫美債危機有多遠？來自睿知睿見。 當下微盤股的擁擠主要是因為各類量化交易在上面抱團所致，抱團瓦解就會產生一定的踩踏。現在的問題是，這種踩踏會拖累這個大盤產生流動性危機而暴跌嗎？ 比如，2024年初就有一波十分慘烈的暴跌。 要弄清楚這個問題，我們得搞明白本次抱團是如何形成的。我帶大家把過程回顧一下。 一、貼水異常升高 由於國內量化策略有很高的同質化傾向，他們大都會在期指上做空進行對衝。如果期指貼水過大，往往就說明抱團有點過分了。截止到上週五，IH9月和12月合約的年化貼水率達到了6.4%和3.7%；IF9月和12月合約的年化貼水率是8.3%和6.6%。 要知道，IH和IF常年為0基差或者正基差。IC9月和12月合約的年化貼水率達到15%和12.3%；IM9月和12月合約的年化貼水率是18.2%和15.1%。 這都是十分誇張的。為什麼會這樣？ 通常來說，在發生危機時，由於做空對衝的需求大增，貼水才會這麼大。比如，4月初關稅戰，2024年初暴跌，2020年疫情等等。 這次是什麼情況導致對衝需求這麼大呢？ 第一，監管的限制淨賣出從3月以來一直都存在，只是...